中國社會科學院經濟學部、中國社會科學院數量經濟與技術經濟研究所、社會科學文獻出版社今天共同發布《經濟藍皮書春季號：2017年中國經濟前景分析》，并舉行中國經濟形勢報告會。

“2017年作為‘十三五’規劃的第二年，是否會延續2016年的經濟減速趨勢與金融狀況波動態勢對于‘十三五’規劃能否順利完成至關重要。”藍皮書說，在供給側結構性改革的持續推進下，如何實現穩增長與防風險的協調與平衡顯得更加復雜與重要。

藍皮書分析，金融風險作為誘發系統性風險的重要構成，能否通過量化分析與預測實現對其的有效防范，是在穩增長過程中防范風險的必要條件。金融狀況的好壞可表明金融風險發生概率的高低，金融狀況的趨勢變化可反映金融風險的生成演化方向與程度。

藍皮書介紹，社科院相關課題組從金融狀況入手，通過提取金融條件指數(FCI)評析中國金融狀況的歷史變化趨勢，甄別其主要波動來源，同時識別其對產出缺口、貨幣政策以及通貨膨脹方面的預測能力，在此基礎上進行向前滾動預測，為2017年的穩增長與防風險提供更為全面的現實操作依據。

上述課題組將中國金融狀況波動來源劃分為貨幣政策沖擊、外部沖擊、內部沖擊三個層面，并在貨幣政策沖擊層面選取了數量型和價格型工具變量的典型代表，在外部沖擊層面充分考慮了匯率、外匯儲備、大宗商品價格等重要變量，在內部沖擊層面重點從資產價格、信貸產出比與社會融資規模等方面進行篩選。

研究發現，樣本期內涉及了3輪金融景氣周期循環，在每輪循環下均有多個金融小周期，其中2007年5月到2011年5月是一次完整的金融景氣周期循環，且中國目前正處于第3輪金融景氣周期循環的緩慢復蘇區間，與金融小周期的迅速回升區間，有利于市場信心的恢復與提振。

另一項分析結果也表明，貨幣政策價格型工具與房地產市場有關變量對FCI具有顯著的相對重要性，且FCI同時受大宗商品價格波動的顯著影響，即中國金融狀況波動主要源自貨幣政策的利率調控、內部沖擊下的房地產市場波動與外部沖擊下的大宗商品價格波動。

上述課題組認為，在供給側結構性改革的推進過程中，應注意維持貨幣政策利率調整的穩定性與連續性，避免因去庫存與降杠桿造成房地產市場的大幅波動，同時注意對外部大宗商品價格波動風險的對沖。

藍皮書稱，2016年底FCI的回暖態勢則表明在2017年中國實現經濟平穩增長是大概率事件;此外，中國有可能在2017年進行加息操作，但與M2無顯著領先滯后關系，表明數量型貨幣政策工具在金融狀況調控方面的無效性，應當注重對相應傳導機制的建立與完善。

課題組對FCI的滾動向前預測結果表明，2017年中國將步入金融小周期的下行區間，但下行幅度有限，需要防范局部、區域性金融風險的發生，但FCI周期成分顯示2017年中國金融狀況仍處在第3輪金融景氣周期循環的上行區間，即發生系統性金融風險的概率較低，因此，2017年在實現穩增長是大概率事件的基礎上，要注重監控局部與區域性金融風險的生成演化渠道，避免系統性金融風險的發生。