由于汽車系統(tǒng)準(zhǔn)入門檻遠(yuǎn)高于照明燈具，汽車照明被認(rèn)為是一個(gè)高門檻難以跨入的領(lǐng)域。

　　車燈包括大燈、尾燈及各類小燈。按照光源來(lái)劃分，車燈分為鹵素?zé)簟㈦瘹鉄簟�LED燈和激光大燈等。LED車燈壽命長(zhǎng)、照射距離長(zhǎng)、可進(jìn)行復(fù)雜的形狀設(shè)計(jì)。

　　當(dāng)前車燈產(chǎn)業(yè)正處于LED化大潮之中。根據(jù)調(diào)研反饋的整車廠產(chǎn)品投放計(jì)劃，預(yù)計(jì)未來(lái)2-3年LED大燈滲透率快速提升。

　　LED車燈產(chǎn)業(yè)鏈解析

　　LED車燈產(chǎn)業(yè)鏈主要包括：LED芯片、封裝、模組、控制器、車燈組裝等環(huán)節(jié)。

　　資料來(lái)源：國(guó)金證券, 蓋世汽車

　　LED芯片：三巨頭壟斷

　　技術(shù)上該環(huán)節(jié)長(zhǎng)期由歐司朗、日亞化學(xué)(藍(lán)光LED發(fā)明者所在的公司)、Lumileds等國(guó)際巨頭把控，三巨頭所占市場(chǎng)份額超過(guò)70%，處于壟斷地位。

　　歐司朗占比最大，目前業(yè)內(nèi)少有對(duì)手能與之抗衡，其主要優(yōu)勢(shì)為產(chǎn)品線豐富、與許多下游頂級(jí)車廠保持著穩(wěn)定的合作關(guān)系。2020年12月3日，歐司朗發(fā)布最新用于汽車環(huán)境照明的OstuneLED系列產(chǎn)品，包括OstuneE3030和E1068兩款白色產(chǎn)品。

　　內(nèi)資三安光電屬于國(guó)內(nèi)龍頭，在技術(shù)追趕、并在規(guī)模上有的一定優(yōu)勢(shì)。

　　LED封裝：競(jìng)爭(zhēng)激烈，集中度高

　　我國(guó)已成為世界最大的LED封裝生產(chǎn)基地。高工產(chǎn)研LED研究所(GGII)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)LED封裝市場(chǎng)規(guī)模為104億美元、占全球的57%。

　　2014年我國(guó)LED封裝行業(yè)企業(yè)數(shù)量達(dá)到頂峰值的1532家，封裝行業(yè)成為了整條產(chǎn)業(yè)鏈中競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的環(huán)節(jié)。

　　激烈的競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的是嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩，引發(fā)了惡性的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)，大量中小企業(yè)退出該領(lǐng)域，至2016年僅剩余1000家企業(yè)。

　　而龍頭企業(yè)則采取低價(jià)戰(zhàn)略換取規(guī)模的迅速增長(zhǎng)，通過(guò)技術(shù)的研發(fā)降低了生產(chǎn)成本、提升產(chǎn)品質(zhì)量，憑借核心競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)筑起行業(yè)壁壘，最終導(dǎo)致行業(yè)集中度的提升。

　　該領(lǐng)域中國(guó)大陸主要玩家有國(guó)星光電、鴻利智匯等廠商;臺(tái)資企業(yè)有億光電子、光寶科技、晶元光電等;外資主要廠商有LUMILEDS、CREE、日亞化學(xué)等。

　　未來(lái)經(jīng)過(guò)急速擴(kuò)張后又沉淀下來(lái)的封裝行業(yè)將是強(qiáng)者恒強(qiáng)。

　　LED控制器：高利潤(rùn)率環(huán)節(jié)

　　照明控制系統(tǒng)包括主光源控制器、輔助光源控制器和氛圍燈控制器和尾燈控制器，分別應(yīng)用于前大燈、日間行車燈、車內(nèi)氛圍燈及尾燈的控制和調(diào)節(jié)。

　　其中，主光源控制器為汽車前大燈控制器，根據(jù)燈源的不同可進(jìn)一步分為應(yīng)用于氙氣高壓放電燈(HID)的HID主光源控制器以及應(yīng)用于LED燈的LED主光源控制器。

　　車燈控制器主要是根據(jù)各類傳感器傳送的信號(hào)，通過(guò)控制邏輯和算法，實(shí)現(xiàn)對(duì)遠(yuǎn)光燈、近光燈、日間行車燈、轉(zhuǎn)向燈等車身燈具的自動(dòng)啟動(dòng)和正常運(yùn)行，部分情形下，還可在彎道、上下坡、轉(zhuǎn)彎、雨霧天、會(huì)車等不同的行車環(huán)境和路況條件下計(jì)算出最優(yōu)的照明亮度和角度，以實(shí)現(xiàn)最佳的照明效果。

　　目前車燈控制器的供應(yīng)存在燈廠定點(diǎn)垂直一體化模式和主機(jī)廠定點(diǎn)第三方模式。控制器通常由車燈企業(yè)自行生產(chǎn)或國(guó)際汽車電子巨頭企業(yè)提供，因技術(shù)難度較大，其利潤(rùn)率也較高。

　　燈廠定點(diǎn)模式下，車燈控制器一般由已獲得車燈總成定點(diǎn)的廠商如海拉、法雷奧、小糸、星宇等自行研發(fā)軟硬件，并自制或指定代工廠生產(chǎn)，主機(jī)廠基本不與控制器供應(yīng)商直接產(chǎn)生聯(lián)系;主機(jī)廠定點(diǎn)模式下，主機(jī)廠在定點(diǎn)車燈總成的同時(shí)，對(duì)控制器采用單獨(dú)定點(diǎn)并參與共同設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)，有主導(dǎo)權(quán)。

　　外資的車燈組裝企業(yè)普遍也做車燈控制器，內(nèi)資龍頭科博達(dá)在全球大眾汽車體系內(nèi)占到1/3的市場(chǎng)份額。

　　根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2025年全球LED控制器市場(chǎng)規(guī)模485億元，未來(lái)五年年均復(fù)合增長(zhǎng)率19.6%。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，2020年國(guó)內(nèi)LED控制器市場(chǎng)空間約為71億元、2025年為152億元，年化增長(zhǎng)率為16.4%。

　　車燈組裝：外資龍頭主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)格局“一超多強(qiáng)”

　　車燈組裝處于產(chǎn)業(yè)鏈終端，毛利率處于產(chǎn)業(yè)鏈中下水平。

　　車燈組裝是和主機(jī)廠合作設(shè)計(jì)車燈的外形和功能，綜合考慮散熱、光學(xué)路徑、使用壽命等，將LED模組、反射鏡、燈罩等零部件有機(jī)整合。

　　放眼全球競(jìng)爭(zhēng)格局下，全球車燈行業(yè)主要為外資龍頭主導(dǎo)，行業(yè)集中度較高。

　　小糸(日本)、法雷奧(法國(guó))、Automotivelighting(意大利)、海拉(德國(guó))、斯坦雷(日本)是全球前五大車燈供應(yīng)商，占據(jù)了全球車燈市場(chǎng)80%的份額。

　　這些國(guó)際車燈巨頭跟隨外資車企在中國(guó)建廠，為中國(guó)的合資主機(jī)廠配套，國(guó)內(nèi)車燈市場(chǎng)也主要被這些國(guó)際巨頭占據(jù)。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)現(xiàn)“一強(qiáng)多強(qiáng)”的市場(chǎng)格局。

　　“一超”指華域視覺(jué)(原上海小糸)，由于在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)起步早、起點(diǎn)高，其主要為上海大眾、上海通用、一汽豐田等大型整車制造企業(yè)配套，市場(chǎng)份額領(lǐng)先于其他企業(yè)，顯現(xiàn)出一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　“多強(qiáng)”指廣州斯坦雷、長(zhǎng)春海拉、法雷奧市光等外資企業(yè)和以星宇股份為代表的規(guī)模較大的內(nèi)資企業(yè)。

　　產(chǎn)業(yè)鏈中，研發(fā)支出較高的歐司朗(LED芯片)，其次是科博達(dá)(控制器)，車燈組裝環(huán)節(jié)的處于行業(yè)中下游。

　　從毛利率的角度推斷，車燈組裝環(huán)節(jié)技術(shù)壁壘沒(méi)有上游芯片、控制器高;但下游直接跟主機(jī)廠綁定，仍有一定的議價(jià)能力，可以維持25%附近左右的毛利率水平。

　　當(dāng)前汽車照明系統(tǒng)智能化已經(jīng)是汽車智能化的重要發(fā)力點(diǎn)，燈控作為照明系統(tǒng)的大腦將會(huì)越來(lái)越受到整車企業(yè)的重視。

　　汽車車燈已經(jīng)成為不同品牌整車產(chǎn)品差異化與賣點(diǎn)的重要組成部分，未來(lái)整車企業(yè)將會(huì)把燈控系統(tǒng)定義權(quán)從Tier1中拿回到自己手中，以保證產(chǎn)品靈活性，并降低系統(tǒng)成本。燈控硬件控制器的標(biāo)準(zhǔn)化、集成化將成為趨勢(shì)。

　　在產(chǎn)業(yè)變革的趨勢(shì)下，傳統(tǒng)國(guó)際汽車電子供應(yīng)商將會(huì)面臨整車客戶策略調(diào)整與科技公司進(jìn)入的雙重沖擊，業(yè)務(wù)拆分與重組不可避免。這也將帶來(lái)供應(yīng)商的洗牌和產(chǎn)業(yè)合作模式的改變。原來(lái)金字塔形的封閉零部件配套體系正在被逐步瓦解。國(guó)產(chǎn)零部件供應(yīng)商已具備較強(qiáng)的生產(chǎn)制造能力和成本控制能力，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越來(lái)越強(qiáng)。