80%基礎(chǔ)油、20%添加劑，以及包裝材料、生產(chǎn)設(shè)備折舊、儲(chǔ)運(yùn)成本等構(gòu)成了一桶潤(rùn)滑油的成本。而自2022年開年以來(lái)，受國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上漲、俄烏局勢(shì)緊張以及國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā)等因素的影響，原材料價(jià)格持續(xù)上漲，運(yùn)輸成本不斷攀升。這種情況下，潤(rùn)滑油企業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。而對(duì)于工業(yè)潤(rùn)滑油企業(yè)而言，更是如此。加之，近期受到俄羅斯石油禁運(yùn)和國(guó)際大宗商品價(jià)格提升影響，預(yù)計(jì)新一輪工業(yè)潤(rùn)滑油漲價(jià)潮即將來(lái)臨。

　　潤(rùn)滑油構(gòu)成

　　今天，我們就從基礎(chǔ)油、添加劑以及物流運(yùn)輸成本3個(gè)方面，來(lái)分享下工業(yè)潤(rùn)滑油的價(jià)格走勢(shì)，并淺談下工業(yè)潤(rùn)滑油的未來(lái)價(jià)格趨勢(shì)。

　　Part 1 基礎(chǔ)油

　　從相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，基礎(chǔ)油市場(chǎng)表現(xiàn)為整體高位平穩(wěn)運(yùn)行，期間內(nèi)以窄幅波動(dòng)為主。

　　圖1 國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油各型號(hào)價(jià)格走勢(shì)圖

　　具體以基礎(chǔ)油150N為例，4月中上旬，國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油150N價(jià)格有所下滑，月內(nèi)價(jià)格最低值在7915元/噸，而下旬受原油上漲提振，基礎(chǔ)油150N價(jià)格隨之上行，月內(nèi)價(jià)格最高值在8033元/噸，但整體來(lái)看，本月國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油150N月均價(jià)較上月相比出現(xiàn)輕微下滑。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月份國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油150N月均價(jià)為7959元/噸，環(huán)比下跌0.65%，同比上漲38.13%。

　　而從近五年基礎(chǔ)油150N的價(jià)格波動(dòng)特點(diǎn)來(lái)看，月均價(jià)的最高值為7392元/噸，最低值為4213元/噸，平均價(jià)格基本圍繞在5700-6400元/噸區(qū)間運(yùn)行。

　　圖2 近五年基礎(chǔ)油150N價(jià)格波動(dòng)特點(diǎn)

　　從近五年的基礎(chǔ)油價(jià)格相對(duì)比來(lái)看，2022年1-3月基礎(chǔ)油價(jià)格處于不斷上行的走勢(shì)，4月份基礎(chǔ)油150N月均價(jià)較上月相比出現(xiàn)輕微下滑，但也已經(jīng)遠(yuǎn)高于近五年的最高點(diǎn)，市場(chǎng)價(jià)格仍處于高位運(yùn)行階段。

　　究其影響基礎(chǔ)油價(jià)格的主要驅(qū)動(dòng)因素，可從以下幾個(gè)方面來(lái)進(jìn)行詳細(xì)分析。

　　1. 國(guó)際原油高位支撐，市場(chǎng)延續(xù)高位運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　圖3 2021-2022年國(guó)際原油

　　與基礎(chǔ)油150N價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖

　　4月國(guó)際原油整體高位運(yùn)行，但波動(dòng)性依然較大，因東歐局勢(shì)的反復(fù)帶來(lái)了供應(yīng)預(yù)期的變化，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)情緒的波動(dòng)，國(guó)際原油的主流運(yùn)行區(qū)間在100-110美元/桶附近。從整體看，國(guó)際原油的高位運(yùn)行對(duì)基礎(chǔ)油市場(chǎng)支撐力依然較強(qiáng)，國(guó)際原油的持續(xù)上漲將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油市場(chǎng)的小幅推漲。

　　2. 供需兩弱，供大于求有所緩解。

　　圖4 2021-2022年國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油供需差與價(jià)格對(duì)比圖

　　4月，全國(guó)基礎(chǔ)油理論供需差為正值，環(huán)比下降46.01%，市場(chǎng)整體仍呈現(xiàn)供大于求的現(xiàn)象，但是供大于求的現(xiàn)象較上月相比有所緩解。而4月份基礎(chǔ)油150N月均價(jià)較上月相比小幅下滑，與本月供需差異的變化并不呈現(xiàn)正相關(guān)性，這主要因?yàn)楸驹虏糠值貐^(qū)物流運(yùn)輸不暢，基礎(chǔ)油市場(chǎng)整體處于供需兩弱的狀態(tài)，一定程度抑制了基礎(chǔ)油的上行空間。

　　圖5 2021-2022年國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油供需變化走勢(shì)圖

　　我們通過圖5的基礎(chǔ)油供需變化走勢(shì)圖可以看到，2022年4月，基礎(chǔ)油的總供應(yīng)及總需求較上月相比均有所下滑。

　　供應(yīng)面來(lái)看：4月份部分地區(qū)物流運(yùn)輸不暢，基于本月原料成本高位運(yùn)行以及因出貨不暢所帶來(lái)的庫(kù)存不斷升溫的壓力，使得本月上游主流廠家的開工負(fù)荷有所下降，從而導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)基礎(chǔ)油產(chǎn)量下降明顯。而進(jìn)口方面，4月份基礎(chǔ)油進(jìn)口量環(huán)比小幅下降，因此本月的總供應(yīng)量整體下滑明顯。整體來(lái)看，本月資源供應(yīng)的減少，一定程度支撐了基礎(chǔ)油市場(chǎng)價(jià)格的高位運(yùn)行，但是因物流運(yùn)輸不暢所影響到的廠家的出貨表現(xiàn)同時(shí)也限制了市場(chǎng)價(jià)格的上行空間，因此本月基礎(chǔ)油市場(chǎng)整體高位平穩(wěn)運(yùn)行為主。

　　需求面來(lái)看：4月份也是基于部分地區(qū)物流運(yùn)輸不暢，下游訂單量減少，下游廠家的開工負(fù)荷有所降低。在原料成本、物流運(yùn)輸成本以及終端需求減少的三重壓力下，本月基礎(chǔ)油需求表現(xiàn)清淡，需求量較上月相比出現(xiàn)明顯下滑。那么本月需求量的下滑也將在一定程度上抑制基礎(chǔ)油市場(chǎng)的上行空間。

　　3. 原料成本高位，利潤(rùn)空間低位運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　圖6 2020-2022年基礎(chǔ)油150N與減線油價(jià)格對(duì)比圖

　　本月原料成本持續(xù)高位運(yùn)行，基礎(chǔ)油利潤(rùn)空間維持低位運(yùn)轉(zhuǎn)。通過圖6中上游原料減線油與基礎(chǔ)油150N的價(jià)格走勢(shì)對(duì)比，我們可以看到，上游原料減線油與基礎(chǔ)油150N價(jià)格走勢(shì)基本一致，4月份兩者的價(jià)格仍處于高位運(yùn)行階段，但因4月上旬，減線油價(jià)格有所回落，因此本月二者之間的價(jià)差較上月相比有所增加。截至4月底，減二線與基礎(chǔ)油150N的價(jià)差整體在1000元/噸左右。

　　2022年4月份國(guó)產(chǎn)基礎(chǔ)油的利潤(rùn)水平整體仍處于近一年中的相對(duì)低位水平，4月份國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油裝置的平均利潤(rùn)在17.82元/噸，環(huán)比下降84.88%。這里的利潤(rùn)具體指的是以外采原料為主的生產(chǎn)廠家的裝置利潤(rùn)。

　　整體來(lái)看，4月份原料成本持續(xù)高位及目前基礎(chǔ)油利潤(rùn)水平低位運(yùn)轉(zhuǎn)支撐了當(dāng)前國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油市場(chǎng)價(jià)格的高位運(yùn)行。

　　因此，綜合原油、供需、利潤(rùn)等各方面的影響，預(yù)計(jì)5月份基礎(chǔ)油市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)高位運(yùn)行為主，市場(chǎng)整體上行空間有限。

　　Part 2 添加劑

　　如果說(shuō)基礎(chǔ)油在潤(rùn)滑油中起的是基礎(chǔ)性作用，比如粘度指標(biāo)。那么，添加劑說(shuō)白了就是提供除了粘度之外的其他指標(biāo)需求，比如防水、防腐蝕之類的。

　　潤(rùn)滑油添加劑產(chǎn)業(yè)鏈

　　但添加劑雖然是決定潤(rùn)滑油成本的重要指標(biāo)之一，全球供應(yīng)卻基本上被路博潤(rùn)、巴斯夫等少數(shù)歐美品牌壟斷。加之在新冠肺炎疫情影響下，添加劑公司的上游供應(yīng)出現(xiàn)緊張，以及集中在美國(guó)得克薩斯州的全球高端潤(rùn)滑油添加劑生產(chǎn)商在今年2月份遭遇了一場(chǎng)史無(wú)前例的寒流襲擊,導(dǎo)致當(dāng)?shù)馗黝惢�工企業(yè),包括幾大添加劑公司的原料供應(yīng)商大面積停產(chǎn)。4月18日，潤(rùn)滑油添加劑巨頭路博潤(rùn)漲價(jià)12%政策正式生效。而另一國(guó)際化工巨頭巴斯夫在對(duì)外公布的報(bào)表中也顯示，2022年一季度利潤(rùn)大大低于上年同期，因此不能排除其漲價(jià)的可能。

　　路博潤(rùn)宣布漲價(jià)

　　再回到添加劑本身來(lái)說(shuō)，如果我們把添加劑的產(chǎn)業(yè)鏈打開，就可以發(fā)現(xiàn)原材料成本在潤(rùn)滑油添加劑生產(chǎn)成本中的占比為90%左右。以近期多家潤(rùn)滑油公司調(diào)價(jià)函中頻繁出現(xiàn)的關(guān)鍵詞“氫氧化鋰”為例，其價(jià)格已由2021年初的4萬(wàn)元/噸飆升到近期的47萬(wàn)多元/噸，漲幅達(dá)十多倍，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格可能會(huì)突破50萬(wàn)元/噸。

　　而除了與添加劑本身密切相關(guān)的原材料因素外，供需關(guān)系也對(duì)潤(rùn)滑油添加劑行業(yè)市場(chǎng)起著重要作用。以汽車行業(yè)為例，我國(guó)汽車保有量的增加就為添加劑點(diǎn)了一把火，2012-2018年七年時(shí)間，添加劑需求量從400萬(wàn)噸增長(zhǎng)到442萬(wàn)噸，市場(chǎng)規(guī)模增加到143億美元(接近千億人民幣的市場(chǎng))。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2023年，添加劑的需求量將一路攀升至543萬(wàn)噸。

　　添加劑市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)情況(中國(guó)知網(wǎng))

　　因此，即便這兩年汽車保有量的增速已經(jīng)與五年或十年前不可同日而語(yǔ)，但是隨著汽車總里程數(shù)增加，潤(rùn)滑油需求還是有穩(wěn)步增長(zhǎng)的空間，隨之帶來(lái)的就是潤(rùn)滑油添加劑用量的提高。

　　綜上，如果添加劑價(jià)格不能保持穩(wěn)定，那么在添加劑價(jià)格回調(diào)之前，工業(yè)潤(rùn)滑油價(jià)格仍有上漲趨勢(shì)。

　　Part 3 物流運(yùn)輸成本

　　陸運(yùn)和海運(yùn)是運(yùn)輸工業(yè)潤(rùn)滑油的兩種重要方式，但目前受全球供應(yīng)鏈吃緊、疫情反復(fù)以及油價(jià)瘋漲等因素的影響，其價(jià)格都被提升到了一個(gè)新高度。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)公路貨運(yùn)市場(chǎng)總規(guī)模位居全球第一，占比超過總貨運(yùn)量的70%。而油價(jià)的大幅上漲，無(wú)疑對(duì)我國(guó)公路貨運(yùn)的成本有著深遠(yuǎn)影響。清華大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院副院長(zhǎng)兼物流產(chǎn)業(yè)研究中心主任劉大成表示，綜合來(lái)看，油價(jià)占比能占到物流企業(yè)成本的30%，一旦漲價(jià)，尤其是對(duì)于專線來(lái)說(shuō)，運(yùn)營(yíng)成本將提高12%左右。

　　而海運(yùn)一直以來(lái)被譽(yù)為全球貿(mào)易的動(dòng)脈，世界經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，具有成本低、覆蓋廣、運(yùn)量大等諸多優(yōu)勢(shì)。但早在俄烏沖突之前，全球海上運(yùn)力就已經(jīng)十分緊張，各大碼頭擁堵嚴(yán)重，國(guó)際物流價(jià)格居高不下。如今，隨著俄烏矛盾激化，加上國(guó)際原油價(jià)格大漲，出海物流成本又被提升到了一個(gè)新高度。

　　因此，面對(duì)復(fù)雜多變的內(nèi)外部環(huán)境，物流企業(yè)為了保證自身企業(yè)的平穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)將對(duì)物流運(yùn)費(fèi)進(jìn)行不同幅度的上漲。

　　疊加以上種種因素的影響，漲價(jià)已從供應(yīng)鏈上游一層層傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈下游的工業(yè)潤(rùn)滑油市場(chǎng)。作為產(chǎn)業(yè)鏈上的一環(huán)，在原材料成本大漲、凈利潤(rùn)嚴(yán)重收窄的重壓之下，工業(yè)潤(rùn)滑油企業(yè)難以完全消化原材料價(jià)格上漲所帶來(lái)的影響。

　　對(duì)于工業(yè)潤(rùn)滑油生產(chǎn)企業(yè)而言，為了保證潤(rùn)滑油產(chǎn)品的品質(zhì)及穩(wěn)定供應(yīng)，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)將持續(xù)上漲潤(rùn)滑油價(jià)格。而對(duì)于工業(yè)潤(rùn)滑油需求企業(yè)而言，或許應(yīng)做好充足的備貨準(zhǔn)備，以確保自身企業(yè)業(yè)務(wù)持續(xù)開展，保障工業(yè)介質(zhì)產(chǎn)品正常使用。

　　總之，在當(dāng)前外部不確定、不穩(wěn)定因素增多的情況下，無(wú)論是工業(yè)潤(rùn)滑油生產(chǎn)企業(yè)還是需求企業(yè)，都應(yīng)切實(shí)強(qiáng)化底線思維，增強(qiáng)憂患意識(shí)，提高放防空能力，著力防范化解前進(jìn)道路上的各種風(fēng)險(xiǎn)。